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锌期货多头行情或将启动

发布时间:2017-09-09 14:02    浏览次数:

期货配资:2017年镀锌价格在原料热卷价格不断攀升的推动下,价格开始震荡上行。今年热卷绝对价格指数低位在4月21日为3030.42元/吨;而镀锌价格指数最低位在4月26日为4280.28元/吨,面对不断攀升的成本压力,镀锌价格开始迎难而上。也是从6月份开始,镀锌与热卷价差开始收窄。截止到2017年8月25日;镀锌绝对价格指数4995.59元/吨,热卷绝对价格指数4191.05元/吨;价差804元/吨。镀锌价格或在原料热卷价格不断攀升基础上,仍有上涨空间。

2017年上半年国外矿山增产基本符合预期,在不考虑嘉能可矿产复产的情况下,2017年中国之外地区矿山产能增加83万吨,预计产量增加55万吨,如果再考虑未统计的小型矿山以及红狗矿减产损失,则预计除中国之外地区矿产增产60余万吨,这表明中国之外地区锌矿产能和产量出现恢复性增长,但该数据低于此前预期。

中国因环保行动导致一批中小矿山关闭。中国铅锌矿产量经历了十多年的连续增长,近两个年因环保问题而开始出现回落,其中四川、广西、湖南、福建、陕西等南部地区小型矿山产能退出较多。但是,西北部地区新增产能投放集中,预计2017年内蒙古、四川、甘肃、湖南等地区释放产量15.7万吨,2018年为18.4万吨。可是,这些新增产能亦低于此前预期,加上矿山品位的下降,表明了锌矿供应依然紧张。

锌矿供应紧张已经传导至中国冶炼企业。2017年上半年,尽管锌价处于高位运行,但受原料紧张等因素影响,冶炼厂开工率承压和扩能兴趣减弱。1-6月份锌锭产量同比降幅逐月增大,市场预计,即便下半年冶炼厂开工率有所恢复,全年锌锭总产量仍很难增长。同时,从扩能角度看,2015-2017年国内有47万吨冶炼产能投产,但该产能增量明显低于预期。2018-2020年有100万吨产能处于规划阶段,但这些项目的不确定性较大,预计产能释放速度不会太快。

从消费端来看,锌的下游消费稳中有升。2016年中国消费增速4.7%,其中镀锌消费是主要的增长领域。进入2017年,基建、汽车、家电等终端消费领域表现尚可,带动镀锌消费的增加。消费好于供应,锌锭库存已经降至红线。截至上周末,国内社会库存12万吨,是有社会库存统计以来的最低水平。以全国锌锭消费660万吨/年计算,社会库存仅能维持一周的使用(不考虑社会库存用于贸易和社会融资的需求),这是非常低的水平。在7、8月份的消费淡季,锌锭库存无法有效积累,那么9、10月份锌锭紧缺的表现将更为突出。

现在的问题是,国内库存下降导致了进口盈利,那么国外锌锭是否会大量进口呢?当前保税区仅仅有5万吨的库存,处于历史较低的水平,且其中一半以上的量已经抵押,同时全球锌锭显性库存回落,意味着国外锌锭库存已经不能够满足国内的需求。同时,亚太、美洲以及欧洲地区冶炼产能的下降,已使得锌锭供应能力明显下降。当前,全球锌锭仓单库存下降的路径从亚洲到欧洲、再到北美,其中多数地区已经由注册仓单转为注销仓单。

总的来看,供给端将继续主导锌市格局和价格走势。受锌精矿供应紧张的影响,锌锭产量不足,这将导致全球锌锭处于低库存状态,预计这种局面将持续到2019年之后。从供需平衡角度来看,预计2017年中国锌锭供应短缺35万吨,高于2016年的缺口17万吨,故后期锌价依然存在上涨空间。



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