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黑池交易意味着什么?

发布时间:2018-06-19 08:04    作者:配资网
黑池交易平台兴起于欧洲目前最大的股票黑池交易平台在美国大约占整个美股的三分之一左右。要想知道黑池交易意味着什么?那么我们就必需先了解什么是黑池交易平台。   所谓黑池交易平台是在交投成交值清淡的市况下,为客户提供一种新的流动性来源。“黑池”是指一种私人电子股票交易平台,通常由一些大型的跨国银行及证券公司创立及营运,它的客户目前以机构投资者为主。股票交易会首先在会员之间自动对盘,剩下的余数才连接上交易所寻找承接。由于自动对盘的过程是由黑池交易平台控制,因此买、卖以至成交价都不需要向交易所及公众披露。尽管在现实中大多数的黑池平台,都会将已成交的交易在收市后向交易所申报,以节省处理结算工序的成本及当中涉及的风险。   黑池交易平台是在交投成交值清淡的市况下,为客户提供一种新的流动性来源。在黑池平台上,买方和卖方对大宗股票交易指令进行匿名撮合成交,指令的价格及数量细节均不透露,以免对常规股市交易造成影响。   在外国,黑池交易平台在不到十年的光景,便成功抢去传统交易所顾客的市场份额,据统计,美股三分之一的交易现在由黑池交易平台负责。它的成功原因除了高效率及比交易所低的交易费用,最重要的是它能让机构投资者避开公众的耳目,在不显着影响市场价格的情况下,完成大额交易,从而可保护它们的投资策略曝光,以至被其他市场参与者模仿,从而扩大获利的机率。   然而,正因这种黑箱操作的形式及从公开市场抢去大量份额,批评者认为,这等于剥削了投资者的知情权,影响了公开市场调节股价的效率,美国证监会于是开始研究如何立例以加强监管。   其实,在黑池交易平台面世以前,投资银行和经纪已经大量应用场外交易平台进行大额交易。   交易途径主要是通过电话落盘,已有数十年之历史,然而由于涉及人手处理,以致交易资料不时外泄,容易予人混水摸鱼的机会,既损害了客户的利益,繁复的程序也限制了交易量进一步增长。   随着科技日新月异,黑池交易平台遂在上半世纪末的一场科网股泡沫中应运而生;起初所占市场份额并不大,估计远低于总成交的3%。   后来,随着对冲基金大行其道,各式各项的利差交易及程式交易充斥市场,黑池平台遂借着其高效能、高度保密以及交易费用较便宜的特点突围而生。这十年间如雨后春笋般涌现。根据市场的估计,现在美国每五宗交易便有一宗是透过黑池平台完成的,目前活跃在美国的黑池交易平台大约为四十个。   面对黑池的挑战,纽约交易所力图收复失地,一方面发展自家的黑池平台,另一方面亦寻求担当各黑池平台间的中间人,整合平台之门的交易,使之能互相连接,更加有效连系买卖起来,纽交所也能从中分一杯羹。   欧洲方面,黑池营运与传统交易所之间的竞争也是日趋激烈。相对而言,黑池在亚洲发展的步伐便慢了许多,其在亚洲仍在起步阶段。   日本的东京、新加坡及香港也只是在五、六年前的相关业务的开展,而以往成交大多集中在日本。新交所着手筹备区内首个由交易所支援的黑池平台,而港交所也有计划就黑池交易谘询市场人士,可见香港和新加坡着手正争夺这个市场。   根据市场统计,亚洲除日本以外的电子交易金额约占总成交的0.3%,这些数据都显示黑池交易在亚洲尚未打入主流。目前在本港提供港股交易的黑池平台约十个,而且全部是通过投行或经纪行内部系统先交易,再向港交所申报,总数约占大市成交3%。   黑池交易代表着证券交易随着互联网及科技的进步,已掀起了一场不可逆转的革命,它的兴起代表证券交易踏入了全球化及电子化的时代,对冲基金与机构投资,因应电脑程式交易而对交易系统的要求日益庞大,而且交易证券的种类也日益繁多,单一地区的交易平台已很难满足机构投资者。   在发展的方向上,港交所大可依循纽交所的模式,主力担当市场的中介人,连接各个黑池平台,并提供结算的服务,这样既可掌握整个系统关键的环节,控制发展的步伐,亦可减省自组黑池平台的庞大成本。   黑池平台之所以备受机构投资者的青睐,除了因其交易前的保密及价格低廉外,还有是其高效性能,以致惊人的系统容量,所以,香港在发展黑池的步伐上亦应加快,应当趁上海交易所又暂时未有能力推出相类似的平台,从速订立相关法规以致发展的方向,与新加坡争一日之长短。   总括而言,“黑池”、“快闪交易”和“程式交易”等名词正代表了另类交易平台的兴起,它在过去的十年发展迅速得令人侧目,就好像上世纪末本世纪初互联网革命一般。   黑池交易平台现在正面临着法规不清、平台种类繁多以至建立成本庞大等问题,暂时约制再进一步挑战传统交易所的能力。然而,这一切有望随着时间而解决,因此香港以至港交所宜早作筹谋,迎接这股革命,不应因噎废食,日后徒然嗟叹。   黑池交易平台现在在整个亚洲还没有形成一条完整的产业链,对于股票黑池交易平台的投资者来说,可以更好的增加资金流动性和一定的透明度,按这个势头发展看来,黑池交易平台将在亚洲有很大的操作空间。

 

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